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如何进行财务分析?掌握这17个财务指标!

文章来源:网络 发布时间:2019-04-08 11:53 阅读:1186次

财务分析对企业发展能起到至关重要的作用,财务分析可以帮企业找到经营发展的方向,发现企业的经营不足及管理漏洞,那么如何进行财务分析呢?本文详细讲解了财务分析的17个指标,帮忙财务工作者*掌握财务分析!

财务分析时,要综合分析企业在各个时期的情况,这样才会知道变动情况。

一、净资产收益率

净资产收益率的高低关系到资本的累积速度,是*重要的财务指标。例如:拥有25%净资产收益率的企业,在盈利不变模型中,4年就可以将股本权益翻番, 10%则需要10年!

此项*好在15%以上,*佳区间为15%~25%。

不要考虑小于10%的企业,除非

 ①处于周期性行业低谷;

 ②因股东权益的变动而被摊薄(增发,配售等);

③正在筹建部分项目,尚未产生收益。等等

  大于30%的要小心,因为大于30%的净资产收益率往往是不可持续的,此时买入无疑是出了一个过高的价格。因为高的利润率必然吸引竞争,除非企业有强大的优势将潜在竞争者排挤在门外。


注意以下情况可能导致净资产收益率的扭曲:

1、行业:是否因为处于垄断行业而取得如此大的净资产收益率?而这种垄断处于哪种类型?通常完全垄断的企业(如电力、通信、高速公路、石油等)要受到*的管制,因此要小心政策风险。   

2、负债率:因财务杠杆过大,放大了收益(或亏损)。高负债率同时意味着高风险。(高的财务杠杆同时放大了收益和亏损,而且有财务成本和还款压力。)      

3、一次性收益:包括投资收益、追回往年已作坏账减值准备的坏账、出售资产、财政补贴(包括连续性的财政补贴,它将面临政策风险。)     

 4、资产价值低估(或高估):使得账面资产价值与实际资产价值偏离。(可因此寻找隐蔽资产型企业)。通常是一些资本型企业,如房地产、高速公路、机场、港口等)      

5、会计折旧方法:以前时间里过度加速折旧,使得目前的账面资产价值以及成本与实际严重不符,等于把以前的收益留到现在来用了。      

6、周期;同时注意经济周期和行业周期。周期性行业往往是那些投资大、建设周期长,以及生产耐用品的企业,如造船、航运、汽车、钢铁等。     

 7、财务造假:分析同行业其他企业的盈利情况,做比较。如果找不到企业能产生如此高收益的理由,则宁可错过也不投入。另:关注现金流量表。     

 8、股东权益的变化:增发,配售等。


 二、市盈率      

在稳定盈利前提下,要求一个8%的必要收益率,20%的收益增长率(高于此则是一个风险很大的增长预期),以去年收益为基准,则得到以下一组参考数据:      

市盈率倍数≦9.1   13  15.6 18.7 22.5  27(27刚好是13的两倍) 

13*70% 去年 今年 明年 后年 第三年(即行情不好时也可三年解套)     

考察市盈率一定要和历史水平相比较。     

同时考察:付息率VS一年期银行利率。    

注:此为简单模型,未考虑宏观经理及行业差别。简单理解如下:今年四月份公布年报,计算去年业绩的市盈率为13倍,则收益率为7.7%。在此基础上打7折,得出9.1倍市盈率,视为低估值的买入点。按今年20%增长率计算,得出如果按去年业绩的15.6倍买入,今年动态市盈率仍为13倍。15.6倍市盈率为*高价值投资买入点。再往上,为投机点位,27倍为投机*高点位,也是长线投资的卖出点位,它意味着按20%增长速度,三年后方可达到13倍市盈率水平。

      

为什么选取20%的增长率和8%的收益呢?因为20%属于稳定值,超过这一数值可能变得不稳定,也算是保守的算法。8%的资产回报率,算是社会平均投资期望回报值。理论上说,回报率高于银行贷款利息(即财务成本),那么追加负债是有利的。      

以上模型适于过往五年平均利润增长率超过20%的股票。


三、总资产收益率:      

≧5% 或 ≧一年期银行贷款利率(也可适当参考公司债券利率)      

如果息税前总资产收益率小于一年期银行贷款利率,说明公司至少可以通过减少负债来获得更大的收益。


四、市净率。        

 ≈1 ≦2       

1、 市净率过大可能导致大股东或早期创业的股东减持。    

 2、 市净率大时分红对股东不利。(本来溢价的,可以计入净资产的未分配利润,现在按照不溢价的价格分给你了,而且还要扣税。)    

 3、 检查一、净资产收益率中谈到的扭曲。       

4、 是否有极大的未计入的无形资产(包括品牌价值),或隐蔽资产,或已升值(被低估)而未计入会计项目的资产,来支撑较高的市净率。


五、市销率      

对于盈利不稳定的公司,市净率和市销率往往比市盈率更加有效。(尽量选择稳定增长的公司。)    

 市销率 = 每股价格/每股销售收入。   

如果市销率 = 1,没有盈利。那么,在盈利好的年头里如果企业能有10%的净利润率,则那时市盈率为10倍。


六、财务杠杆(负债率)       

≧2:1时风险大 

要根据经济周期,行业周期,利率周期,企业的扩张周期来判断财务杠杆是否合适。      

高的财务杠杆在好的年头放大收益率,在坏的年头则放大亏损。高的财务杠杆意味着高风险,对于周期性行业要特别小心。      

负债率低的企业在行业低谷时更有优势。(因为其财务成本低。)


七、流动负债和长期负债的区别      

流动负债是马上要还的,而长期负债不必。同样是负债,同样算在资产负债率里面,但要区别对待二者。      

破产不是由亏损导致的,而是因为不能偿还到期债务。流动负债更容易导致破产,因为长期负债一般是有计划的,而且可以通过新债换旧债的方式解决,而流动负债可能因为一些突发事件,在到期日当天周转不了。      

有的公司流动负债很多,甚至超过长期负债,要小心。


八、应收账款     

应该密切注意此项目。结合行业情况来分析,与同行其他企业对比。过大或过小都不是好事。当应收账款大于公司半年净利润时,即使其他财务项目再好,也不应该买入,宜继续观望。   

要与历史情况作对比,观察各期应收账款/销售收入的变化,比较应收账款增长率VS

① 销售收入增长率  

② 利润增长率     

③ 坏账准备增长率


九、净利润增长率(可以为负)      

*好稳定,波动较大说明企业正遭受竞争者激烈的攻击。


十、预收账款      

此项越多越好,说明产品畅销。


十一、应付账款、应付税金、短期借款      

结合流动比率、速动比率,考察短期还款是否会出问题。


十二、存货      

存货占用资本。对于商业,如零售,贸易尤其重要。考察:

 ① 存货周转率

② 总资产周转率

③ 净资产周转率

 ④ 存货上升速度VS销售收入上升速度


十三、分红率      

分红是“是否再投资”的矛盾。但有一点注意:      

分红率高至少证明公司账面上的盈利是可以拿出来分的,这样财务造假的可能性大大降低。 


十四、管理费用      

管理费用/销售收入,管理费用/净利润可以考察公司的管理是否具有规模效应。      

由于规模效应,盈利大幅增长时,管理费用应小幅增长。(如不增长则损害管理人员积极性)。而在盈利状况乐观的情况下管理费用上涨幅度超过盈利增长幅度,那么要怀疑管理的效率以及管理层的素质。


十五、现金流量   

 现金流有问题,而同时负债率很高,是很危险的。     

经营活动所产生的净现金流      

了解企业在不动用外部筹得资金的情况下,凭借经营活动所产生的净现金流是否足以偿还负债,支付股利,对外投资。


十六、税率      

可以是优势,也可以是风险。


十七、费用资本化      

小心费用资本化,这样会把费用摊薄到未来几个年度,而使近期的利润增加。


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